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（8）央行或继续“扩表”支撑信用创造稳增长。关于央行“扩表”的讨论多了起来，市场围绕央行公布的2018年12月末资产负债表中“其他资产”项目异常大幅增长进行了诸多猜测分析。由于过往“其他资产”项下表现总体平稳，当月突然异动加之该项下具体包含哪些细项央行从未公布过，引发了市场的无限遐想，其中又以央行给金融机构注资、购买国债或股票的猜测流传最广。

在国家大气污染防治攻关联合中心组织的专家会商中，中国工程院院士、清华大学教授贺克斌指出，污染物排放量大是京津冀本轮空气重污染主因。根据2017年京津冀及周边地区“2+26”城市大气污染物排放清单研究结果，通过实施燃煤锅炉取缔、散煤双替代、散乱污企业整治、工业企业提标改造和重污染天气应急等大气污染治理综合措施，2017年以来主要大气污染物排放量同比均显著下降。

但从实验室里走进现实场景落地，还有漫长的过程，有技术难题也要面临教育市场的挑战。2011年，支付宝开始重点研究虹膜和声纹两大技术方向，在当时的PC时代，人与电脑交互更多停留在“视听”层面。但一轮调研两项技术都“出局”了：虹膜识别精度高，技术设备却还如同一台ATM机，难以集成到PC摄像机里。由于人们也还没有冲着手机说话的习惯，声纹显然是一种”尴尬”互动。

但在黑电均价提升的同时，其盈利能力并未获得实质提升，价格战带来的阴影犹在。以海信为例，其主要产品就是电视机，毛利率从2011年的20%左右下降到2017年的15%以下，净利率也从2011年7%以上下降到2017年的3%左右，受到互联网电视的冲击非常大。

7~10月发行只数分别为14、4、1、3只，发行节奏明显减速。目前已拿到核准批文的转债共有18只，共计规模在847亿元左右。而市场关注已久的银行转债，目前绝大部分银行转债正股PB小于1发行上有难度，预计中信等银行转债最快也得等到年底方才能发行落地；另外两只大盘EB（中石化500亿；三峡200亿）发行节奏目前难定，预计年底转债市场有较大的供给压力。

第一，从居民部门来看。居民部门杠杆率仍在快速上升，但是相比去年上半年增速有所放缓。从2017年末的49.0%上升到2018年2季度的51.0%，半年累计上升了2.0个百分点，比去年半年回落0.8个百分点。但是，居民部门杠杆率风险不宜被夸大。当前中国居民债务约占居民可支配收入的85%左右；每年需要还本付息的金额约占可支配收入的8%左右，占居民消费支出的13%，尚处于可控范围。美国在次贷危机前的2007年居民债务已占到可支配收入的135%，危机后虽经历了去杠杆过程，2017年末仍高达103%。近期有估算认为中国居民债务占可支配收入比重已超美国，可能是使用了不一致的统计口径进行国际比较得出的误判，即居民可支配收入指标选用的是较低的住户调查数据而非较高的资金流量表中住户部门的可支配总收入（国际上是用后者）。实际上，由住户调查数据获得的居民可支配收入存在低估已经是业内的共识。