6.9堂

华泰证券认为，CPI和PPI 背离下，货币政策短期进入政策效果观察期，不急于加码。央行去年的几个担忧都出现了缓解，一方面 M2与社融增速出现了企稳回升；另一方面，股权质押风险缓解、中美贸易摩擦取得进展，一二 线房价蠢蠢欲动、股市明显估值修复，货币政策进一步放松的急迫性明显降低。

预测：汇价小幅下跌可能性较大。美元/日元汇价高见105.69，低见105.32。上一交易日，汇价收于105.69。日本公布2季度GDP，录得0.4%，好于期值0.1%，一季度GDP上修至0.7%。10年期美债收益率触及日低1.68%后收于1.74%。技术面上看，汇价仍有望延续下行，技术指标持续朝南，维持在消极区域，美元/日元处在均线下方，20DMA加速朝南，处在100和200 SMA下方 。短期来看，4小时图显示美元/日元仍有望延续下跌，技术指标处在消极区域，20SMA构成阻力，维持看跌倾向，处在106.05附近，若汇价突破该水平则有望上行整理。后期阻力位105.80，支撑位105.25。

鉴于城投债拐点来临来，以及资管新规细则要求放缓，地方政府基建融资最紧张的时刻，已经过去了。上半年基建投资增速断崖式下跌局面，将大大改善，上半年仅为7.3%，远低于去年同期的21.1%，不少分析师已经将下半年基建增速上调到13-15%区间。城投债抢手！利差快速回落

自央行窗口指导买低评级信用债以来，“与其买民企的垃圾债，还不如买城投债”，成为债券行业共识。配置资金反应很迅速，又开始抢购AA+城投债了。上周，城投债再度成为债市交易员之间最抢手的品种，甚至评级AA-的也在被抢购，导致评级AA-的3年期城投债下行最为明显。

央行决定下调MPA结构性参数、适度放宽考核要求。如果结构性参数调低至0.5，则2018年的新增广义信贷规模额外增加24.88万亿元，广义信贷规模增速提高14.93个百分点。中信建投证券公司杨荣团队：在表外非标扩容的大方向下，由于溢出效应，表外非标的通道业务量将适度增加，因为：其一、银行系资产管理子公司尚未成立，部分非标业务在不具备独立法人条件下，只能借助通道的方式来投放，部分的通道或将重启；

然而，从人类视觉过程的角度看，大脑对于单位时间、总视野内的信息量的识别能力是很有限。在自然生活中，人类通过观察，抓住更多的信息，往往需要“长时间的反复观察、比较和发现的过程”。在显示设备的应用过程中，亦同样有这样的规律——只不过对于家庭娱乐，人们不会轻易的“长时间的反复观察、比较，并去发现”每一个画面的所有细节信息：对于一次性，一过的观察，人类的视觉认知，更倾向于把握前后逻辑关系中的“重点信息”。