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第二，从企业部门来看。非金融企业部门杠杆率从2017年末的157.0%下滑到2018年2季度末的156.4%，半年下降了0.6个百分点。企业杠杆率自2017年1季度达到160.9%的峰值后持续下降，当前水平相比峰值时期已下降4.5个百分点，除今年1季度稍有反弹外，下降趋势已保持了5个季度。

如此密集的“喊话”，也许是因为近期房地产“小阳春”引起了警觉。3月，房价上涨城市数量增加，二手房价格全面上涨，部分城市量价齐升。同时，1~3月，房地产开发投资增速再创新高，达到11.8%，全国商品房销售面积和销售额、房企到位资金等增速均有所反弹。部分二线城市土地市场升温，“地王”再现，溢价率大幅上升。此外，3月居民新增短期贷款创纪录，被指是资金变相流入房地产领域。再加上国家发改委出台的新型城镇化政策中要求大城市全面放开/放宽落户限制，引发了调控政策放松的猜想。总而言之，市场预期又开始躁动，房地产市场似乎又要热起来了。

◆ 首选行业及逻辑 ◆通信 | 电气设备 | 家电2.2 二月行业配置：首选通信、电气设备、家电行业配置的主要思路：总体而言，3月份市场或出现良性调整，但未到战略退却时，经济方面，出口和房地产的冲击仍不明确；流动性角度来看，准备金率仍有下调空间但是降息预期可能过高；政策角度重点关注金融供给侧改革以及科创板的注册制改革。综合来看，目前配置关注三条线索，一是科技创新，直接融资和间接融资都在支持科创，细分行业关注通信、电子、计算机等；二是新基建，包括电气设备、5G、物联网等；三是关注业绩稳定的消费，包括食品饮料、家电等，3月份超配行业维持2月份以来的配置，即通信、电气设备和家电。

前言回望前三季度的转债市场，权益市场低迷明显拖累转债市场表现，中证转债指数也在前三季度的震荡行情下勉强回归至年初起点，大幅扩容后的转债市场也表现出迥异以往时期的特征。但国庆后第一周权益遭遇重挫，转债市场也未幸免，在权益逐渐走熊的背景下，转债的赚钱效应也越来越困难。

美国上周持续领取失业金人数创四十五年以来新低，表明就业市场情况正在持续收紧。劳动力市场继续收紧伴随着经济稳健发展，很可能使美联储在12月再次加息。欧洲消息方面，欧洲央行周四宣布维持当前的关键利率水平不变，直至确保欧元区核心通胀水平继续在中期内低于并不断靠近2%的目标。欧央行还表示将至少在2019年夏季结束前维持利率不变。

不必再记住复杂的密码，提升支付的便捷性，据悉，刷脸支付已经成为老年群体的首选，过去一段时间支付宝的老年用户集中增长了两成。随着指纹、人脸、声纹、虹膜等生物特征识别技术的演进，人脸识别应用已经在智能手机中普及，“是否具备人脸支付功能”，也如同刷脸解锁一样，成为手机功能评价的一条“硬标准”，这种支付方式渐渐替代密码支付会是大势所趋。